当目标是影响力时，投资者不能只考虑回报率

有了退休储蓄，您可能希望将其投入到反映您价值观的投资中。但这会带来什么呢？你会避开某些公司，比如烟草和枪支制造商吗？或者根据特定标准筛选公司，例如它们对环境的影响？

塔夫茨大学（Tufts）影响力和可持续投资新证书项目主任杰夫·罗森（Jeff Rosen）表示，这些方法是一个很好的步骤，但“它们可能不足以为我们需要的变革提供资金。他建议那些自称影响力投资者的人考虑采取更激进的举措——降低他们对高财务回报率的期望，以产生更积极的影响。

罗森说，试图让你的钱赚到最多的钱是可以理解的，特别是如果你指望它来退休，但追逐这样的目标是有代价的， Jason 和 Chloe Epstein 城市与环境政策与规划系实践教授。

他提出了一个在投资界很少听到的问题：什么是正确的回报率？标准普尔 500 指数在过去 50 年中每年增长 11.3%，但从罗森的角度来看，“它太高了，因为它对我们的生态系统和社区基础设施的掠夺和破坏太大了。

他说，从投资市场和财务回报相对明确的老牌公司（如美国最大的上市公司标准普尔500指数中的公司）转向致力于气候变化的新成立公司，改变了风险回报方程式。 社区投资更是如此——将资金投入当地小企业。

“例如，对于那些有兴趣投资气候的人来说，业绩记录不太可靠，”罗森说，他曾在公司担任首席财务官并帮助经营慈善事业。“这是公开交易投资组合中风险较高的部分。如果你愿意接受不太可预测的回报，你期望得到多大的影响？

在提出这些问题之前，罗森详细介绍了社会责任投资的历史，这种投资在大约30年前开始流行。以这种为重点的共同基金排除了那些被认为弊大于利的公司——例如烟草、枪支和私人监狱公司——并帮助投资者对他们的股票持有量感觉更好。

最近，专注于环境、社会和治理问题的基金越来越受到关注。ESG的支持者表示，现在有数万亿美元的影响力投资使用这一策略。然而，ESG基金在媒体上被批评为“漂绿”一些公司的一种方式——通过宣称它们符合某些标准，同时掩盖它们可能令人不快的原因，使投资选择看起来更容易被接受。

让投资产生更大的影响

罗森说，投资公司使用ESG标准来选择投资选项，这是一个很好的步骤，也是有多少人希望将他们的投资与他们的价值观保持一致的指标。但他说，它仍然没有真正可持续的投资，对世界产生积极影响，处理气候变化等问题。而且，他补充说，“我认为那些投资于ESG战略的人希望看到其中一些投资产生更大的影响。

例如，决定不购买石油公司的股票不会真正影响石油公司，也不会改变其行为。“当你投资一家上市公司时，你是从别人那里购买股票，而不是从公司那里购买，”罗森说。“对于世界上的埃克森美孚公司来说，如果有人对他们进行重大撤资活动，他们银行账户中的钱不会减少。

但是还有其他方法可以根据您的价值观进行投资。今年秋天，罗森在《催化资本》（Catalytic Capital）教授的一门课上，为他所认为的真正影响力投资提供了蓝图，但这确实是有代价的。也就是说，他建议，也许那些自称为影响力投资者的人不能再寻求最大化他们整个投资组合的回报。

“我不是很激进，”他说。“我对世界的看法与我们所处的世界截然不同。他说，关键的区别在于，如果投资者想要支持影响力，他们期望的回报率是多少。

在催化资本课上，他带领学生围绕这个问题进行了练习。他以标准退休投资组合（股票和债券的混合）有7.5%的回报率为前提，问道：“如果你把所有的退休金都放在一个年回报率为2%的影响力基金中，会怎么样？

将所有退休资产投资于回报率较低、影响力优先的工具可能意味着在65岁时拥有的资金比投资标准股票基金少得多。他指出，这是一个发人深省的想法，对每个人来说在经济上可能都不现实。但是，罗森指出，这些投资至少有可能给世界带来更多好处。

罗森说，另一种选择是考虑从整体投资组合中拿出较小比例，并有意识地将其投资于风险更高、回报更低的企业家，这些企业家专注于缓解气候变化。他说：“我们今天不需要数万亿美元来做这件事——数千亿美元将真正催化在社区规模和中等规模上做出一些改变。

他指出，对于一些最直接和最明显的影响，在社区层面进行投资也是一种好方法。罗森说：“社区中的年轻人可能想创办一家变革企业，比如说，一个回收服装中心，并希望支付公平的工资，支付他们的供应链，在他们的屋顶上安装光伏装置，并且仍然有利可图。

投资这些社区企业是对每一美元投资产生最大影响的一种方式。

“虽然所有类型的影响力投资都至关重要，但我更关注那些首先关注变革，其次关注回报率的投资，”罗森说。