弗曼对通胀数据的反应中没有恐慌，但有很多不确定性

周四公布的联邦数据显示，2月份通货膨胀率继续飙升，一项关键指标触及40年来的高点。由于能源价格上涨，尤其是汽油价格上涨，消费者价格指数同比上涨7.9%。近几个月来，美国人已经看到食品、燃料、租金、汽车和其他商品的价格飙升，部分原因是大范围的劳动力短缺和供应链瓶颈。分析人士现在警告说，俄罗斯入侵乌克兰可能会推高能源和其他成本。(2月份的报告尚未反映出这次攻击的后果，这次攻击是在接近月底时发起的。)《公报》采访了Aetna经济政策实践教授Jason Furman，谈到了经济状况以及消费者在未来几周的预期。

Q&

Jason Furman

GAZETTE:俄罗斯攻击将如何影响美国在未来几个月的通货膨胀，特别是在油价方面?

弗曼:俄罗斯入侵乌克兰肯定会推高通胀。它已经大幅提高了石油的价格，这已经体现在汽油价格上，也体现在小麦价格上，小麦价格将开始体现在食品价格上。对此我们不应过于危言耸听:经通胀因素调整后，汽油价格仍远低于近期高点。总的来说，这有可能使今年的通胀率增加约0.5个百分点。

更大的问题是，这是否会影响到中长期通胀。在大流行之前的25年里，当油价上涨时，它们并没有转化为更高的工资和价格，因为人们预期通胀将被控制在2%。现在，关于通胀是否得到控制的确定性要小得多，因此短期加息可能会提高预期，从而成为自我延续。我们正处于一个未知的领域。

公报:拜登总统表示，有一项国际计划，将从战略储备中释放6000万桶石油。这会有所不同吗?

弗曼:美国帮助协调了一项全球计划，从战略储备中释放6000万桶石油，其中一半来自美国。这是正确的政策，因为这些储备是为了在重大破坏期间使用，而这就是现在正在发生的事情。同样从纯粹的财政角度来看，政府得到了一笔不错的交易——在价格高的时候卖出，最终有望以更低的价格买回。这对阻止油价进一步上涨起到了一点作用，但作用不大。相比之下，俄罗斯每天出口约600万桶石油。所以不管政府怎么做，预计汽油价格会走高。

GAZETTE:供应链问题仍然是价格上涨的一个重要因素吗?

弗曼:供应链问题通常被夸大为通货膨胀的一个原因，现在甚至更不是一个通货膨胀的原因。有两种截然不同的现象:第一种可称为“供应链中断”，即COVID或其他因素导致工厂或运输或卡车无法正常运行。当这种情况发生时，你期望看到更高的价格和更低的数量。这确实描述了我们在过去一年中所看到的一些情况，特别是在汽车领域。汽车供应链的中断正在自行解决，因此在过去两个月里，汽车价格基本持平。

但我们更多看到的是我所说的“紧张的供应链”，需求大幅增加，供应也增加了，但不足以完全跟上，因此我们观察到数量和价格都在上涨。这是美国港口的故事。这并不是说情况变得更糟，事实上，他们的处理能力比两年前增加了20%，这是惊人的，但仍然不足以跟上消费者需求的大幅增长。

公报:疫情显然对美国人的消费产生了重大影响。消费者行为是如何影响当前一轮通胀的?

弗曼:过去，当通货膨胀率大幅上升时，消费者会削减开支。到目前为止，我们还没有看到这一点。零售额远远高于正常水平，1月份还进一步增长。这很可能发生，因为即使考虑到通货膨胀，当你计算他们从政府得到的刺激支票时，家庭在2021年仍然普遍领先。问题在于，这些刺激计划的支票是在近一年前发出的，银行账户余额一直在减少，尽管它们总体上仍比疫情前要好。

当通货膨胀率较高时，家庭通常会做的另一件事是要求更高的加薪，或者辞职换一份薪水更高的工作。时这是一个暂时的通货膨胀更难获得加薪,但当它很大而且持续他们能提出更容易了,因为总是会有雇主争夺工人提供更高的工资,他们可以做的事情,因为他们支付更高的价格。

GAZETTE:最近的经济数据，包括这份报告，是否会改变你对未来六个月的展望?

弗曼:即使在俄罗斯入侵乌克兰之前，过去两个月的数据也普遍加剧了我对2022年通胀的担忧。现在，随着乌克兰的入侵，我们几乎可以肯定，至少在接下来的六个月里，我们将面临非常高的通货膨胀。

透过这个窗口，关于通货膨胀率的问题不再是一系列关于汽车价格、港口和石油的单独故事，而更多的是关于通胀预期会发生什么以及它如何影响价格和工资的设定。

到目前为止，最令人欣慰的事实是，长期通胀预期仍然稳定在美联储设定的2%的通胀目标附近。但对通胀的短期预期已上升得更高，接近5%。其中哪一个最终会更重要，这是一个悬而未决的问题。

文章旨在传播新闻信息，原文请查看https://news.harvard.edu/gazette/story/2022/03/harvard-economist-weighs-in-on-new-inflation-data/