莱斯大学(Rice university)琼斯商学院(Jones Graduate School of Business)的一项新研究表明，在初创公司首次公开募股(IPO)之前，领导层的变动可以提高其估值和业绩。
琼斯商学院(Jones School) Fayez Sarofim Vanguard战略管理主席、教授张燕(Yan“Anthea”Zhang)和美国贝鲁特大学(American University of Beirut)的萨利姆•查因(Salim Chahine)分析了1156宗风险资本支持的ipo数据，以测试一个关于风险资本监控如何影响初创企业6037领导力决策的理论模型。
发表在《战略管理杂志》(Strategic Management Journal)上的这项研究称:“对许多初创公司来说，在IPO之前更换CEO是必要的，因为上市公司的环境与初创公司不同，也更复杂。”“准备IPO的公司需要集合广泛的管理能力，以应对IPO后更为复杂的环境。”
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作者指出，风投往往特别关注初创公司的领导能力，因为与成熟公司相比，“初创公司通常没有完善的组织结构、流程或政策，而且严重依赖关键职位上的特定人员。”
根据该论文，风投可以通过两种方式监控y’所支持的初创公司:直接监控，即风投现场参与;间接监控，即风投依赖初创公司的首席执行官和最高管理层。
研究表明，CEO的“人力资本”——工作经验和能力——对于间接监控的成功至关重要。在这种监控下，人力资本水平较低的ceo更有可能被VC信任的人取代。
作者希望该研究能对未来的创业文献做出重要贡献。
我们的框架解释了风投如何在其投资组合公司更换首席执行官的利弊之间取得微妙的平衡。“通过控制VCs’在其投资组合公司中更换CEO的决定的内生性，我们为风投支持的公司在IPO前更换CEO的好处提供了强有力的实证证据。”
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