UMD研究：总统对美联储的压力推动了未来的通胀

在政治家中，坚持不懈地追求他们认为对选民最有利的东西通常被认为是一件好事。但是，根据马里兰大学（University of Maryland）经济学家的一项新研究，当它涉及美国总统向美联储施压以降低利率时，这种优势可能会成为一个骗局，并导致该国的通货膨胀率大幅上升。

助理教授托马斯·德雷克塞尔（Thomas Drechsel）的分析最近发表在经济政策研究中心（Centre for Economic Policy Research）的一篇讨论论文中，部分基于1933年至2016年总统的每日日程安排。虽然前总统唐纳德·特朗普（以及乔·拜登总统）的每日日程安排尚未根据联邦记录规则公布，但德雷克塞尔的论文首先提到了有关特朗普的研究 – 寻求今年连任 – 推动美联储在2020年投票之前更容易借钱。

例如，正如他在论文中所展示的那样，前总统理查德·尼克松（Richard Nixon）在1971年对美联储施加了政治压力，当时他与美联储官员会面了34次，导致估计价格水平在接下来的十年中上涨了16%。

德雷克塞尔说，美联储（美联储）的官员是任命的，而不是通过设计选举产生的。尽管美联储的运作初衷是在不考虑政治因素的情况下运作，但这一使命并不总是得到坚持。

“从某种意义上说，这是一个不民主的机构，这是设计使然，因为你不希望美联储屈服于公众舆论。他们必须做好自己的工作，即使它不受欢迎，“德雷克塞尔说。“这意味着，如果选民投票给一位对美联储施加影响的总统，那将产生巨大的后果。

利用每天的日程安排，他研究了总统与美联储官员的互动。其中一些记录是以数字方式存档的，但有些记录，如前总统乔治·H·W·布什的记录，只能亲自查看。研究助理和经济学博士生Ko Miura前往德克萨斯州大学城，手动查看乔治·H·W·布什总统图书馆和博物馆保存的每日日程安排记录。

“我在那里花了一个星期的时间拍摄页面，每天五天，六个小时，”三浦说。“这是值得的，不仅因为我个人对这个话题很感兴趣——在加入UMD之前，我实际上在日本中央银行工作过——还因为这个项目使用新数据和最先进的统计技术来回答一个非常重要的研究问题。

德雷克塞尔发现，尼克松在担任总统的五年中与美联储进行了160次互动，而比尔·克林顿在八年中只进行了六次互动。

德雷克塞尔考虑了一些互动与总统压力无关的可能性，还考虑了可能影响通货膨胀的其他因素，如财政政策、技术进步和国际发展。

这种方法对政治压力的定量衡量与政治压力的定性证据相吻合，德雷克塞尔还能够从新闻报道甚至个人文件中获得，例如尼克松时代的美联储主席亚瑟·伯恩斯（Arthur Burns）自己的日记。

“在1960年代和70年代，总统向美联储施加压力导致通货膨胀和通胀预期上升，这意味着通货膨胀变得非常根深蒂固，”德雷克塞尔说。“我知道这次选举中还有许多其他重要的事情，我能理解为什么总统对美联储的潜在压力可能不高，但我确实认为这应该被视为一个比现在更重要的问题。

德雷克塞尔还观察到，在奥巴马执政期间，美联储面临政治压力，尽管比前几十年要小。德雷克塞尔说，在对特朗普第一任期的最终分析中看到政治压力增加并不奇怪，并指出现有的研究表明他在Twitter上的评论对经济产生了影响。