斯坦福大学(Stanford)学者的最新研究显示，当一家黑人领导的风险投资公司有着令人印象深刻的业绩记录时，它会遭遇更多来自专业投资者的偏见。
心理学教授詹妮弗·埃伯哈特(Jennifer Eberhardt)是一项关于种族如何影响专业投资者判断的新研究的主要作者。(图片来源:Nana Kofi Nti)
斯坦福大学(Stanford)心理学家詹妮弗·l·埃伯哈特(Jennifer L. Eberhardt)与私人投资公司Illumen Capital合作进行的一项新研究发现，当风险投资基金由资历较强的有色人种管理时，专业投资者对他们的评判要比资历相同的白人投资者更为苛刻。
这些发现,将8月12日发表在《国家科学院学报》上,表明基金由有色人种矛盾可能遇到更多的障碍后,他们已经证明自己是强大的表现,爱伯哈德说,他是莫里斯·m·道尔纪念人文与科学学院的教授。
“这不仅仅是管道问题，”埃伯哈特说。“最合格的非裔美国人，那些有着最好记录的非裔美国人，被屏蔽的次数最多。”
这篇论文的合著者包括行为科学戴维斯-巴拉克教授黑兹尔•罗斯•马库斯(Hazel Rose Markus);莎拉·莱昂斯-帕迪拉(Sarah Lyons-Padilla)是SPARQ的研究科学家。SPARQ是人文科学学院(School of Humanities and Sciences)心理学系的一个项目，由埃伯哈特和马库斯共同主持;以及斯坦福大学全球项目中心的执行董事阿什比·蒙克。
研究投资差异
专业投资者——人们为政府管理资金,非营利组织和企业——似乎没有雇佣或投资与不同背景的专业基金经理,研究人员说,他先前的研究发现,不到1.3%的69.1万亿美元的全球资产四个主要资产类别——共同基金、对冲基金、房地产和私募股权——是由妇女和有色人种。
蒙克说:“考虑到资产配置者(专业投资者)的权力和影响力，了解他们如何配置资本和做出投资决策至关重要。”“在今天的市场上，投资在公司和项目扎根之前，都要经过专业的基金经理。因此，如果资产配置者设置了不正确或有偏见的激励，整个资本主义体系将反映并强化这些偏见。”
为了确定除了潜在的渠道问题之外的任何潜在的种族偏见，研究人员要求180名资产分配者评估四家由黑人或白人男性领导的风险投资基金。
专业投资者收到了四份一页的基金资历和业绩历史摘要。有两个版本，一个是黑人男性管理合伙人领导一个较强或较弱的团队，另一个版本是白人男性管理合伙人领导一个较强或较弱的团队。
然后，研究人员要求投资者对每家公司的整体表现、投资技能、能力、社会契合度以及他们对该基金能募集多少资金的预期进行评级。他们还问投资者，他们有多大可能与团队开会，开始投资过程。
投资者如何评价风险投资基金?
研究人员发现，专业投资者对实力较强的白人男性领导的团队的评价略高于实力较强的黑人男性领导的团队。但当一家公司的资历较弱时，投资者更青睐黑人领导、种族多元化的团队。然而，研究人员表示，专业投资者表示，他们不太可能投资于实力较弱的团队，无论是多元化团队还是其他团队。
另一项发现是，专业投资者对较强团队和较弱团队的判断存在差异。研究人员发现，当投资者对白人领导的团队进行评估时，他们很容易就能区分出实力较强和实力较弱的公司——他们给实力较强的团队更高的评级，而实力较弱的团队较低的评级。
然而，这并不适用于专业投资者对这两支黑人领导的团队的评估。当投资者被要求给黑人领导的团队打分时，他们无法区分黑人领导的团队是强是弱。
“这个行业98%以上的人是白人和男性，”埃伯哈特说。对这一发现的一种解释可能是，投资者很少见到黑人领导的团队。他们只是不知道如何评价他们。”
研究人员说，总的来说，这些发现表明，当黑人领导的团队的资历更强时，他们可能会遭遇更多的偏见。
研究结果还表明，投资中的种族差异不仅是一个渠道问题。
莱昂斯-帕迪拉表示:“尽管推广这一渠道的工作很重要，但我们需要考虑如何继续支持那些已经表现出色的多样化团队。”“我们的研究结果表明，这些团队可能没有白人男性领导的团队得到那么多的考虑。”
把钱放在桌子上
研究人员说，由于低估了由有色人种领导的高绩效基金的价值，或者高估了由白人男性领导的基金的价值，投资者可能没有意识到他们正在错失获得更高财务回报的机会。
事实上，资产分配者可能违反了他们的受托责任(即研究人员在报告中写道:“如果你的投资对象是有色人种，而他们的基金回报率可能与白人男性主导的基金一样高或更高，那么你就不要投资有色人种领导的基金。”
马库斯说:“投资者应该了解由有色人种领导的成功公司。”“他们可以通过制定具体的投资标准，建立一个透明的决策过程，来抵消自己的偏见。”
论文的其他作者包括斯坦福天使投资公司(Stanford Angels &)联席总裁拉迪卡•沙阿(Radhika Shah)企业家。Illumen Capital的Sid Radhakrishna和Norris A.“Daryn”Dodson IV也是合著者。SPARQ与Illumen Capital合作，研究投资中性别和种族差异的来源和后果。道森2007年获得斯坦福大学商学院MBA学位，目前是GSB管理委员会成员。
这项研究得到了保德信金融集团的支持;SPARQ之间的合作关系也得到了威廉姆和弗洛拉·休利特基金会的支持。
新闻旨在传播有益信息，英文原版地址：https://news.stanford.edu/2019/08/12/race-influences-professional-investors-judgments/