分类
圣母大学新闻

研究发现,共同基金经理利用他们的网络获取内幕交易信息、投资组合收益

对内幕交易的深入了解很难获得,但一些共同基金经理已经找到了一种方法,利用他们的网络——以及美国证券交易委员会(sec)的EDGAR服务器——在跟踪股票时更好地解读弦外之音。

美国圣母大学(University of Notre Dame)的一项新研究发现,这些被跟踪的内幕交易能够预测公司未来的回报,基金经理在被跟踪的内幕人士买入股票后买入的股票表现优于其他公司买入的股票。

“智商从IP:简化搜索在投资组合的选择,”即将在《金融经济学杂志》作者Huaizhi Chen金融学助理教授在圣母大学门多萨商学院的,检查个别机构投资者的监督行为在富达投资和Vanguard Group inc .)等公司使用网络流量在SEC的埃德加服务器从2004年到2015年。

陈和他的合作者哈佛商学院的劳伦·科恩,乌米特Gurun达拉斯,德克萨斯大学的东卢的伦敦经济学院和哈佛商学院的克里斯托弗·马洛伊,确定哪些公司内部人士被跟踪投资组合经理根据交易信息下载网站。通过使用与下载链接的IP地址,他们能够识别个别基金经理,并将他们的投资组合决策与他们追踪的公司内部人士的行为进行比较。

他们发现,当一家公司在被跟踪的内部人士之后买入,其股票的年化异常回报率比其他公司高出12%。这些异常回报不会逆转,而是在未来几个季度继续累积。研究人员指出,当基金经理在被跟踪的内幕人士选择不买入或卖出时,这意味着这些内幕交易“对未来回报的预测能力应该更弱”。

研究人员注意到,被跟踪的内部人士具有某些共同的特征。

陈说:“我们发现机构经理倾向于跟踪公司高层管理团队成员(首席执行官、首席财务官、总裁和董事会主席),并倾向于与他们选择追随的特定内部人士分享教育和基于位置的共性。”“他们倾向于追踪会计师、与他们住得很近的人以及与他们一起上学的人。总体而言,我们的研究结果表明,追踪交易中的信息对公司的基本价值非常重要,只有在内幕人士和相关机构进行信息丰富的双重交易之后,才会披露这些信息。”

该研究还发现,“一家机构购买的追踪股票的平均年化阿尔法指数,相对于购买非追踪股票的平均年化阿尔法指数,在9- 18%之间。”

陈的研究论文获得了第17届年度理查德·a·克罗威尔博士奖的第一名,该奖项表彰了在定量投资领域中理论与实践相结合的最新前沿学术研究。

“我认为这项研究的主要贡献是了解这些活跃的资产管理公司是如何基于所有可用的信息来构建和管理他们的投资组合的,”研究行为金融学领域的陈说。“原则上,没有太多直接证据表明,经理们积极地获取信息,以用于投资组合的形成。我们的论文为理解这一点提供了第一步。”

 

联系人:陈怀志,574-631-3385,[email protected]

新闻旨在传播有益信息,英文原版地址:https://news.nd.edu/news/study-finds-mutual-fund-managers-tap-into-their-networks-for-info-on-insider-trades-portfolios-benefit/